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跟着美国大选落地，特朗普中选后黄金呈现显着回调。

对此，华安基金表明，特朗普方针中心在于关税和美国优先，由此导致了黄金在面对当时强美元的布景下呈现了回调。10月，黄金曾顶住了美元和美债利率走高的压力，完成逆势上涨，应首要归因于短期的避险需求。跟着大选成果落地，不确认性衰退，前期部分避险资金会流向新的买卖方向。10月国内黄金单月涨幅超越6.5%，处于前史极高水平，当时的回调是大选落地后的一次理性批改。

美国大选前一个月，美元和黄金曾同向运转。东海证券研究所剖析称，2024年9月18日，美联储降息落地后，美债利多出尽，呈现调整。一起，随同特朗普大选支撑率的走高，美债利率大幅反弹，美元亦显着走高。黄金区间最高涨幅超越9%，二者的同向运转和传统定价结构有所违背。这首要源于商场避险心情显着升温，金融特点短期让位，由避险需求主导。一方面，美国大选接近的政治博弈之下，商场对后续美国经济及产业方针支撑黄金附着“不确认性溢价”。另一方面，朝韩形势升温及巴以抵触使商场避险心情走高，推升金价。

富国基金以为，全体而言，本轮特朗普买卖相较于2016年而言前置显着，美债利率、美元和黄金在大选前现已显着举高。美国大选尘埃落定后，短期内黄金价格动摇的逻辑是预期博弈，假如大选成果强于预期，或许短期继续催化“特朗普买卖”。不过，因为金价此前现已计入较多特朗普方针结构下的避险和抗通胀需求，即便再度冲高，反弹起伏或许也较小，商场心情降温后就存在反转的或许性。

前史上，黄金在降息周期中一向有着比较不错的体现。广发基金的基金司理姚曦剖析称，自上个世纪90年代开端，在曩昔四轮的美联储降息周期中，黄金在每一轮降息周期敞开到第一次降息之后的24个月，上涨起伏均匀大概在30%。尽管本年10月因为商场关于美联储降息预期的变化，导致金价小幅回调，但降息的全体方向相关于降息的力度而言愈加重要，只需确立了降息的方向，关于金价就会有活跃的影响。

华安基金也以为，有四大逻辑能够支撑黄金的体现。一是关税会导致经济增速放缓而通胀压力加大，美联储降息周期仍在进行中，黄金抗通胀；二是关税方针加重逆全球化，削弱美元储藏占比，促进全球央行购金；三是债款压力扩展，影响美元诺言，一起倒逼美联储降息；四是去中心化，钱银位置抬升。

安联出资则以为，对美联储的任何继续进犯都或许导致去美元化趋势的加快。假如美联储的独立性在特朗普总统任期内遭到破坏，然后令出资人不安，他们或许会更偏好日元和瑞士法郎等其他避险钱银，而不是美元。基于此，黄金和传统防御性钱银（包含瑞士法郎和日元）等避险钱银或许会受惠。

在广发基金的基金司理姚曦看来，黄金的长时间出资价值首要源于央行购金行为关于金价中枢的提高。姚曦剖析称，拉长周期去看，黄金有着不错的前史报答，曩昔20年，黄金是除了权益财物之外体现最好的一类大类财物。其间最首要的原因是，黄金作为天然的钱银，在全球退出布雷顿森林系统（金本位系统）之后，整个钱银的供给量在逐步添加，使得以美元计价的黄金长时间处于上行的趋势中。

富国基金以为，中期来看，2022年之后，黄金上涨与实践利率“脱锚”，背面原因是黄金金属特点削弱、钱银特点回归。黄金的钱银特点决议了黄金价格会与美元构成反向动摇，美国大选完毕到方针实践实现仍有一段时间，美联储降息预期也有不确认性，但确认的是美国经济基本面不差，不管美联储降息有助于经济修正仍是财务方针影响，都或许利好美元、利空黄金。活跃的一面是，全球地缘政治抵触继续升温，美国对华关税方针相同存在变数，不确认性或是黄金中期的首要买卖时机。

长时间来看，富国基金表明，黄金是美元系统的替代品，美元诺言与黄金价格负相关，美元诺言及其在国际钱银系统中位置的下降将抬升黄金的估值中枢。详细而言，一是美国财务继续扩张加重利息偿付压力，美元系统诺言下降利好黄金体现；二是逆全球化和去金消融趋势加重布景下，美元作为金融财物的重要性被削弱，黄金等什物财物的重要性上升；三是俄乌抵触催化了全球钱银系统多元化趋势，去美元化思潮加深驱动各国央行大幅增持黄金，进一步推升金价。

此外，跟着全球范围内财务方针重要性上升、逆全球化和绿色转型推升了通胀中枢，在抗通胀需求下，黄金装备需求也会添加。富国基金以为，全球宏观经济正从“大平缓”年代，逐步步入“大分解”、“大动摇”年代，涣散化装备显得更为重要，黄金与大类财物相关性不高，因而装备价值凸显。